Ações continuam em negociação, mas investidores enfrentam risco de diluição, volatilidade e retornos limitados durante a reestruturação de R$ 54 bilhões em dívidas
O pedido de recuperação extrajudicial feito pela Braskem para renegociar cerca de R$ 54 bilhões em dívidas não extingue as ações dos investidores (BRKM3 e BRKM5), que continuam a ser negociadas normalmente na Bolsa. O processo concedeu 90 dias de proteção judicial para buscar um acordo com os credores, sem interromper as operações da empresa.
No entanto, o valor e a participação econômica do acionista dependem de como essa dívida será reestruturada, já que os credores têm prioridade sobre os acionistas na fila de recebimento.
Cenário Favorável e Risco de Diluição
A recuperação extrajudicial é vista como uma alternativa menos agressiva ao acionista em comparação à recuperação judicial. No melhor cenário, a Braskem ganha tempo para alongar prazos e reduzir custos financeiros, utilizando sua própria geração de caixa sem emitir novas ações.
Por outro lado, caso os credores exijam novos aportes financeiros, a companhia poderá realizar uma capitalização. Com a emissão de novas ações para captar recursos, os investidores que não acompanharem o aporte sofrerão diluição de sua participação. Esse processo dependerá diretamente da postura dos controladores, a Petrobras (47% das ações com voto) e o fundo Shine I / IG4 (50,1%).
Rentabilidade Comprometida e Impacto de Mercado
Mesmo se evitar a diluição, o acionista enfrentará retornos limitados a longo prazo. Uma empresa focada por anos em amortizar dívidas reduz drasticamente sua capacidade de investimento, expansão e distribuição de dividendos.
Caso as negociações fracassem e a empresa evolua para uma recuperação judicial, aumentam as chances de conversão de dívida em capital social, intensificando a diluição.
Boa parte dessa deterioração já vinha sendo precificada pelo mercado. Contudo, haverá pressão técnica adicional: as ações da Braskem serão excluídas do Ibovespa e de outros 17 índices da B3, o que força a venda dos papéis por fundos que replicam esses indicadores, amplificando a volatilidade.
Pontos-Chave para o Investidor Monitorar
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Termos do acordo: Grau de alongamento do prazo e redução dos juros da dívida.
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Capitalização: Necessidade de aumento de capital e condições de participação.
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Postura dos controladores: Aportes efetuados por Petrobras e IG4.
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Evolução do processo: Risco de transição do processo extrajudicial para recuperação judicial.
Informações via Forbes